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中证协拟出台券商发行承销新规：统一注册制各板发行承销规则******

　　澎湃新闻记者 田忠方

　　就全面注册制下券商的发行承销，中国证券业协会(下称“中证协”)起草了新规进行进一步的规范。

　　2月3日，澎湃新闻记者获悉，近日中证协为适应全面实施注册制发展需要，进一步规范证券公司发行承销行为，落实承销商责任，制定形成了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则(征求意见稿)》(下称“《承销规则》”)，并向行业征求意见。

　　值得关注的是，本次起草的《承销规则》，对原《首次公开发行股票承销业务规范》、《注册制下首次公开发行股票承销规范》、《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销特别条款》、《首次公开发行股票配售细则》等多项规则进行了整合优化。

　　总体来看，《承销规则》共六章七十二条，包括总则、路演推介、发行与配售、投资价值研究报告、自律管理、附则等。主要内容有四个方面：一是明确路演推介的要求、二是规范发行定价与配售行为、三是提高投资价值研究报告质量、四是切实加强自律管理。

　　“《承销规则》的起草思路主要有两方面，一是落实注册制改革监管转型要求，总结吸收科创板、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验，加强承销商自律管理。二是统一注册制下各板块发行承销规则，形成简明清晰的证券公司承销业务自律管理规则体系。”中证协指出。

　　明确路演推介的要求，强化证券分析师路演推介作用

　　在路演推介方面，《承销规则》进行了三方面明确。一是细化发行人和主承销商在首次公开发行证券、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的发行承销业务路演推介过程中的推介方式、推介范围。

　　《承销规则》要求，在首次公开发行证券/公开发行股票并在北交所上市申请文件受理后，发行人和主承销商可以与拟参与战略配售的投资者进行一对一路演推介，介绍公司、行业基本情况，但路演推介内容不得超出证监会及交易所认可的公开信息披露范围。

　　二是明确向参与战略配售的投资者、网下投资者、公众投资者推介的具体要求，强化证券分析师路演推介作用，帮助网下投资者更好地了解发行人基本面、行业可比公司、发行人盈利预测和估值情况。

　　三是规定主承销商聘请律师的相关要求。《承销规则》明确，主承销商应当聘请参与网下发行与承销全程见证的律师事务所在路演推介活动前对发行人管理层、参与路演的工作人员和证券分析师等进行培训，强调发行人对外宣传资料的口径，包括宣传材料与发行人实际情况的一致性、不允许透露公开资料以外的信息、不允许存在夸张性描述等。主承销商应当要求律师事务所出具培训总结，并督促律师事务所勤勉尽责等。

　　进一步规范发行定价与配售行为，主承销商可以设置配售决策委员会

　　规范发行定价与配售行为方面，《承销规则》进行了三方面明确，一是细化主承销商对网下投资者的核查要求，规范主承销商对网下投资者报价进行簿记建档场所及管理的要求。

　　二是规定主承销商可以设置配售决策委员会，并明确委员会的组织构成、履行职责程序，细化配售原则的制定要求以及对参与战略配售的投资者、保荐机构相关子公司跟投等出具承诺函的核查要求。

　　三是细化关于发行人和主承销商发行方案中采用超额配售选择权的规定。进一步明确主承销商义务，规范配售行为，督促其加强配售过程管理。

　　两方面提高投资价值研究报告质量，明确六项报告内容

　　提高投资价值研究报告质量方面，《承销规则》进行了两方面再明确。

　　一是明确主承销商提供投资价值研究报告的具体要求。

　　具体而言，报告内容应至少包括盈利预测、发行人分析、发行人所在行业分析、募投项目分析、可比上市公司分析(如有)、风险提示六个部分，可以根据需要选择是否给出估值分析结论，并细化了相关内容的具体要求。

　　二是对报告的提供方式、撰写原则、内部制度、证券分析师行为等作出规定。切实提高报告独立性、专业性、实用性，引导其发挥定价引导作用。

　　四方面强化自律管理，协会建立股票发行与承销观察员机制

　　在自律管理方面，《承销规则》提出了四大要求。一是明确承销商应当向协会报送路演推介活动的初步方案、发行承销总结报告、超额配售选择权实施情况报告(如有)、投资价值研究报告及总结情况，加强承销商路演推介、发行与配售环节管理，落实承销商责任。

　　二是中证协建立股票发行与承销观察员机制，督促承销商履职尽责，并向行业积极推广发行与承销示范实践，引导行业对标提升。

　　三是明确承销商存档备查的承销资料要求与协会现场检查事项，加强自律检查标准管理。四是明确对违法违规行为的责任追究，净化行业生态。

　　《承销规则》起草沿“统一注册制下各板块发行承销规则”等两思路

　　对于《承销规则》的起草思路，中证协表示，一是落实注册制改革监管转型要求，总结吸收科创板、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验，加强承销商自律管理。

　　其中，明确承销商路演推介相关要求，细化发行与配售等规定，明确投资价值研究报告的撰写、提供方式、相关制度等要求，切实提高报告质量，促进形成市场化发行承销机制，进一步规范证券公司承销行为。此外，引导承销商积极承担社会责任，规范承销业务收费。

　　“另一方面，是统一注册制下各板块发行承销规则，形成简明清晰的证券公司承销业务自律管理规则体系，明确首次公开发行证券、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的发行承销业务适用本规则，并作出差异化安排。”中证协进一步指出。

书写“赶考答卷”，砥砺前行之力******

　　迈步新征程，广大党员干部要立足岗位接续奋斗，锚定奋斗目标，激发奋进动能，科学把握工作任务，深入贯彻新发展理念，以昂首阔步之姿拼搏进取，书写“赶考答卷”，砥砺前行之力，在奋楫扬帆中乘风破浪。

　　坚定“如磐志”，书写“积跬步以至千里”的信仰答卷。

　　信仰是栉风沐雨的前行，是不忘使命的担当，是面对迎面而来的挑战能够葆有坚如磐石的决心，是面对潮头的疾风大浪能够激扬一以贯之的豪情。新的赶考之路上，党员干部要以志之愈笃、行之不倦的拼搏之心直面困难和考验，以埋头苦干、脚踏实地的作风追梦圆梦，将美好的蓝图转变为舒展的画卷，把宏伟的目标转化为现实的图景。任何时候都要有坚定不移的信念，面对事业能够下足稳扎稳打的功夫，能够保持久久为功的韧劲，在积跬步中至千里，在行之不辍中抵达目标。

　　共绘“同心圆”，书写“众人拾柴火焰高”的团结答卷。走得再远，不能忘记风雨兼程的来时路，不能忘记历史给予的深刻启示。回望党史，我们党凝聚起同舟共济之力，中华儿女在守望相助中共迎挑战，在风雨同舟中共创辉煌，心往一处想、劲往一处使，共绘团结向上的“同心圆”。新的征程上，党员干部要厚植“人民至上”的价值理念，回应群众呼声，实现人民期盼，带领人民群众齐心奋进、同心圆梦，将星火汇聚成“炬”，点燃奋斗豪情，凝聚众人之力，在劈波斩浪中不断向前迈进，朝着更加美好的未来进发，不断提升群众的幸福感和获得感。

　　战胜“拦路虎”，书写“越是艰险越向前”的斗争答卷。回望党史，一代代共产党人以不怕艰辛、勇于担当的精神一路闯关夺隘，战胜了前所未有的逆境、严峻复杂的形势、不可胜数的挑战，在考验面前敢于“冲上去”，在困难面前敢于“站出来”，他们用“越是艰险越向前”的行动书写了彪炳史册的奋斗成果。成绩来之不易，斗争未有穷期。新的征程上，党员干部既要品尝成果的“甜味”，也要时刻不忘奋进征程上凝心聚力的拼搏，要时刻铭记付出心血和汗水的“苦味”，在实践中甘于吃苦、勇于斗争，激发勇毅而行的胆魄，提升善于斗争的本领，在奋斗中书写崭新奇迹。（李庆）

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）